虽然乐视的母公司应占净利润在上半年增加了67％，但应加强对成本和费用的控制。

贾瑞亭，乐视控股集团创始人，董事长兼首席执行官。图片来源：CFP乐视（300104.SZ）2015年上半年业绩可以用一句话概括：依靠投资收益来撑起半边天，下半年电视销售面临压力。

2015年上半年，乐视的营业收入同比增长51.8％至44.6亿，净利润增长64.8％至1.09亿，归属于母公司的净利润增长67％至2.54亿，略高于业绩预测。乍一看，该公司的业绩增长是可以接受的，但其背后的构成并不那么简单。

　一、毛利率下降，成本增速高于收入增速

首先看一下收入构成。分类中广告，终端和会员付费服务的收入显着增加。其中，终端财产，即超级电视是销售收入，付费会员业务的收入也呈现急剧上升，这与公司创建的生态系统无关。但是，从毛利率来看，相应的劳动力和生产终端成本进一步增加，成本增长率高于收入增长率，因此毛利率略有下降。不仅生产成本增加，而且费率也呈上升趋势。其中，管理费和销售费用的增加远远超过了收入的增长率。具体而言，管理费用增加了59％，销售费用增长高达116％，是去年同期的两倍多。销售费用大幅增加的原因是广告制作费和售后物流费大幅增加。

由于成本和费用增长率大于收入，因此应减少净利润。但是，由于存在投资收益，2015年半年度报告的净利润仍然大幅上升。

投资收益由乐视体育产生。 LeTV.com最初持有LeTV Sports 60％的股份。但是，由于4月份其他股东单方资本增加乐视体育，乐视的持股比例降至10.63％，因此有必要将长期股权投资转让给乐视体育。它是一种可供出售的金融资产，这种转移产生了超过6000万的投资收益。当然，这部分也记录在非经常性损益中。

凭借这一关键的6000万，该公司的半年度净利润可以保持其增长率。

因此，从商业运营的角度来看，乐视的半年度答案并不令人满意。

　　二、应收账款占比还在上升

此外，公司经常受到批评的无形资产在资产中没有减少，应收账款的比例逐渐增加。相应的应收账款周转率也与上年同期相比有所下降，这与经济下滑无关。

根据终端销售数据，根据董事会的报告，上半年超级电视的销量约为100万台。对于公司2015年的300万套销售目标，公司也表达了完成报告的信心和能力。旨在。与2014年半年度销售完成相比，乐视的销售完成率约为去年同期的60％（2014年上半年完成销售90万台，年销量150万台）。在2015年上半年，只有约33％的销售额完成，这将是公司下半年销售额的一个重大考验。

与此同时，半年度报告中没有具体说明超级手机的销售情况。然而，LeTV.com于8月11日宣布已售出超过100万台LeTV手机。对于刚刚在5月份推出的手机而言，这已经是一个很好的销售。

此外，值得注意的是，乐视半年度净利润为10,924万元，归属于母公司的净利润为25,473万元，这意味着少数股东权益将在上半年继续亏损。那一年。两家非子公司是乐士智信电子科技（天津）有限公司和乐士云计算有限公司，其中乐士之信是一家生产电视终端的公司，该集团持有58.55％。两家子公司2015年1月亏损分别为2.86亿元和3800万元。也就是说，集团的亏损主要来自两个新兴产业的子公司，而且由于处于成长阶段的子公司仍然需要母公司的财务支持，在这个阶段，LeTV没有完全控制并且可能有利润关注。 。

总的来说，在今年下半年，乐视将需要加强其成本和费用控制。能否在今年完成既定目标非常关键。

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