作者：徐斌

2015年，互联网金融监管政策逐步浮出水面。 7月18日，中国人民银行和其他10个部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，互联网金融机构（包括在线借贷平台）应选择银行业金融机构作为基金存管机构，对客户资金进行管理和监督。

中信银行与益新携手，汇款从汇款世界逃离，投资民生银行。搜索轻松贷款，亿龙贷款，京东金融，58财务等近10个P2P平台与民生银行签署战略合作协议，意味着《非银行支付机构网络支付业务管理办法(征求意见稿)》发行后，P2P平台基金托管正在加速进入银行业时代。

针对该银行监管的火热现象，一批小型和微型P2P机构正面临着发展困难。由于业务规模不规范，规模小，非银行业务要求，他们正在考虑退出P2P服务，以避免日益紧密的政策风险。 P2P的为期两天的冰与火场面仍在继续，而且洗牌已经悄然来临了。

　　格局将定，721法则依然凑效

在越来越严格的监管下，预计全国有2000多家P2P机构将成为集团购买行业，最终市场将由多家寡头垄断。但是，我不这么认为。 P2P行业的财务属性更强，行业结构更依赖于资产方面。财务比电子商务要求更高，资产细分更加分散。

　　那么，未来P2P行业格局会如何?

根据P2P机构的金融资产和资金（用户）规模，未来3到5年P2P机构的市场结构将分为如下图所示的九个方块：

　　图 1 未来3~5年P2P机构格局分类

从上图可以看出，根据用户端P2P组织的互联网产品类型，未来的P2P组织可以分为三类：平台型组织，垂直型组织和附庸型组织。分析组织的数量，组成，特征，优缺点，资产和用户规模如下：

　　第一类：平台型机构

基于平台的组织业务类似于B2B2C。组织数量约为10％。它拥有大量的用户资源。当然，它具有强大的筹资能力，其市场份额将达到70％。作为第三方平台，这些机构在自己的平台上分配其他金融机构的金融资产，创建一站式的金融服务平台，提供投资理财，消费和贷款等金融服务。

这类平台式机构一般包括两种类型，其中一些是平台类型I，在互联网用户中具有巨大的规模优势，并从电子商务切入互联网金融服务，如京东（京东金融，京东钱包） ，蚂蚁金融服务。 （支付宝，玉宝，赵ab宝，蚂蚁聚宝），依托电子商务和品牌优势，引入大量用户进入金融业务，占据较高的市场份额。金融资产来源主要依靠第三方提供轻资产运营模式。

另一种是平台II。金融资产方面具有巨大规模和品牌优势的金融机构，如鲁锦（平安集团支持），正在转型为金融平台而非纯粹的P2P机构。金融资产来源的一部分来自自我生产，其中一些来自第三方，资产相对较重。

由于基于平台的机构的金融资产主要来自第三方，因此对第三方的风险控制尤为重要。如果控制不好，将会有类似新浪威财的中汇在线坏账事件。平台上理财产品的年化利率普遍不高，约为6％至10％，依靠其品牌优势实现安全与收益之间更好的平衡。

这类平台的竞争水平将越来越激烈，资产方面或用户方面具有较大规模优势的平台将朝着这个方向发展。拥有用户优势的腾讯，58,360，百度，新浪，搜狐，人人网等都推出了自己的金融平台。我们将拭目以待，看看未来谁将获得绝对优势。

　　第二类：垂直型机构

垂直业务类型与B2C类似。组织数量约为20％。有一定的用户和资产规模，但它不能构成绝对规模。这些机构在金融资产方面有自己的分割业务，如房地产抵押，车辆抵押，个人信贷等，然后将这些资产证券化为理财产品，在自己的互联网平台上出售。

这些机构小而美。他们不追求大而完整，一群忠实的粉丝将长期坚持这个平台。这类企业有91家金融，翼龙贷款，爱心投资等。面对激烈的竞争，其中一些平台将改变策略，依靠现有优势，追求业务多元化，并向平台发展，使蛋糕做大做强。在多元化的过程中，这些平台将面临一系列挑战，如何正确规划产品线（产品），关注核心业务，提高资源利用率，而不是盲目做大做强，避免多线运营。这需要努力和资源。

　　第三类：附庸型机构

附庸组织意味着它没有自己的互联网平台，或者它自己的互联网平台规模小，缺乏筹款能力。它需要依靠基于平台的机构来出售金融资产，从而成为基于平台的机构的附庸。这些机构的数量可占约70％。与天猫或京东的第三方商家类似，自建互联网平台的成本很高，或者不符合监管要求。因此，最好利用基于平台的组织的用户资源，并专注于做好资产方面的业务。

除上述三种类型外，没有资产方面业务和小资本面规模的平台将逐渐被边缘化。由于双边网络效应，没有用户规模的资产分配没有议价能力，缺乏良好的资产吸引用户。力。

仍然有一些小型小额信贷机构不能依赖大平台，并且有能力做大资产。我如何生存？我认为这些机构仍然可以使用离线渠道继续完成业务闭环。互联网是一个长期而漫长的过程。谁将继续在这个过程中变得更大更强大，将会更进一步。

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