发布时间：2021-9-16 分类： 电商动态
摘要：评估一家互联网公司的价值，特别是对于像BAT这样的公司，取决于两个指标：一个是它在短期到中期内将资源和投资转化为收入的能力，另一个是公司的能力确定其在未来行业中的地位。前者是生存和发展的基础，后者是未来的想象。
王位之争激烈，两度易手
众所周知，自阿里上市以来，中国三大互联网公司（按市值排序）的排名是阿里，腾讯，百度，并且王位一直由阿里巴巴控制。它的市场价值是腾讯的两倍，腾讯的市场价值也很长。时间排在第二位，但我从来没有忘记恢复自己的荣耀，百度近年来已经变得非常小，并且它不是对王位的威胁。这种情况一直持续到星期二，然后......
当阿里和新浪庆祝阿里体育时，腾讯悄然超越了市值 - — —阿里巴巴的市值是腾讯中最低的，失去了亚洲最大互联网公司的头衔，王位的位置被腾讯悄然赢得。美国股市周二收盘，阿里巴巴控股股价收盘下跌4.7％至60.91美元。这使得阿里巴巴上市后的首次市值（1530亿美元）首次低于腾讯（1569亿美元）。
然而，阿里，谁不敢表现出弱点，昨晚再次反击，飙升5％，今天腾讯弱势，收盘时收盘3.74％，因此阿里再次重新夺回王位，略微优势于市场价值40亿美元。它并不凶悍，我相信将来会纠结的局面将继续存在。
阿里、腾讯市值变化对比图
从上图可以看出，腾讯在今年4月初曾对王座进行过挑战，但“还有什么未完成”，这一次，我们能否一举稳定宝座？这是我们关注的问题，也是本文的重点。 。
阿里“滑铁卢之役”——GMV下一季度增长超预期滑落
阿里巴巴周二走势图
如上图所示，阿里的股价在周二晚开盘时曾一度飙升+ 5％，但在公司发布第二季度不良GMV预测后，股价大幅下挫至5％。那么，这种糟糕的GMV有多糟糕？
首先，必须要知道的是，商品交易总量GMV是指在阿里巴巴集团各个平台上完成的交易总价值。对于资本市场而言，电子商务公司的快速增长远比短期利润更重要，而GMV是衡量电子商务公司增长率的最重要指标。而阿里巴巴过去的GMV增长情况如下：
阿里GMV增长走势图
可以发现，虽然GMV的增长率一直在下降，但仍处于相对较高的水平。上一季度的GMV增长率仍为34％。在下一个财政季度，该公司预计将是“单位数百分比的中间”，这实际上是眼镜的下降。 “单个数字百分比的中间数字是什么意思？有必要知道1％—— 9％的中间部分为5％，中间部分低于5％。 5％增长的概念是什么？ 7月份，该国在线实物商品零售额同比增长37％，而过去一年中国社会商品零售额年均增长率至少为10％，而下一财年阿里的GMV增长率为季节结果不到社会零售额增长率的一半！
这是Ali Threshold胜利的直接原因— — GMV增长率大幅下降。当然，有人说GMV增长率下降的主要原因是阿里自5月以来提供的抗刷运动对GMV产生了很大的影响。随着阿里的账单泛滥，一旦官方开始反对该法案，GMV肯定会很尴尬，所以看到第三季度的增长率急剧下降是合理的。
冰冻三尺非一日之寒冷——阿里电商增长面临天花板
以上是阿里宝座改变的直接原因，但所谓的“冷三尺不是寒冷的一天”，之所以阿里有这样一个领域这个日落，最重要的原因是它的传统电子商务业务正在下滑，增长接近上限。
与腾讯最近的表现相比，阿里显然处于劣势。根据腾讯8月发布的财报，其季度利润达到历史新高。相比之下，阿里巴巴集团过去四个季度的收入未能达到分析师对两个财政季度的预期，其销售增长率达到至少三年来的最低水平。
接下来，将Ali操作数据与腾讯进行比较。说出数据，图片说明了事实：
1、营收规模对比
从收入来看，阿里的增长率自13Q4以来一直高于腾讯，但阿里和腾讯15Q2的增长率几乎相同，且仍有下行动力。
2、营业利润对比
营业利润的大小表明公司从正常运营中获利的能力。上图显示，在2014年第三季度之前，阿里的营业利润仍高于腾讯。然而，在去年达到双11的高峰后，它大幅下跌，增长率低于0.这真的很焦虑。
3、营业利润率对比
对于阿里和腾讯而言，营业利润率也是一个非常重要的指标，反映了该公司将收入转化为利润的能力。上述营业利润率的比较表明，在阿里14Q3之前，腾讯之后仍然有良好的盈利能力，但随后它将走下坡路。
4、市盈率对比图
最后，我们来看两个PE比较图表。对于互联网公司而言，PE在很大程度上反映了市场衡量公司未来持续盈利能力的指标。同样，从上图可以看出，阿里在今年3月之前的估值高于腾讯。 5月之后，其PE水平低于腾讯。
由表及里，深度原因——实体零售VS虚拟经济、熊市价值VS牛市梦
上述数据用于表示外观和结果。更深层次的原因需要用逻辑来解释。桌子内外的法律是什么？
1、实体零售VS虚拟经济
阿里和腾讯的利润点最大的区别在于，阿里电子商务受到实体经济和实体零售业的影响（阿里在线也比腾讯更分散），而腾讯更依赖虚拟经济，如游戏娱乐。非常好的反周期。当经济陷入衰退时，人们倾向于减少消费并增加娱乐。因此，电子商务平台的增长速度正在放缓，主要从事娱乐和通讯的腾讯可以保持高增长。
从更深入的角度来看，腾讯的游戏和社交平台为人们提供了一个虚拟环境。即使生活不好，你也可以成为游戏中的领导者，在社交平台上，甚至直接融入财富。电子商务是一个真实的现实社会，自古以来就实现了人类的易货贸易，但该平台已经上线。当你在购物时，你会想到抵押贷款，父母和孩子等，所以点击“付款”手，有时会犹豫不决。
可以说，腾讯的本质注定了它的非周期性，而阿里则具有强烈的周期性。
2、熊市价值VS牛市梦
俗话说：盛世古董，金色混乱，熊市价值，牛市梦想。这一句话很好地体现在本轮A股和港股的大幅上涨和下跌中。当然，它也适用于阿里和腾讯。
阿里就像一艘航母舰队。它的电子商务业务是母舰 - mdash; —母舰有点老化，难以转弯，但不要忘记，母舰周围有许多护卫舰，阿里一直重视这些护卫舰。发展，这些船已经成长，可以用作母船的“护城河”。更令人欣慰的是，马云是一位“超级战略军事战略家”。每个护航舰队都具备独立的作战能力，并且在未来具有很强的想象力（如Ali Pictures，Ali Health，Ali）。商业，其次是阿里体育，阿里汽车等），这是一个梦幻般的组合，当然，不要忘记它是在牛市。腾讯的布局比阿里的布局要窄得多，但它正在慢慢赶上，就像今天成立的腾讯影业一样，但总的来说，腾讯是一个移动战略母舰，几乎没有护送，但所谓的“当时”船舶处于熊市，腾讯有很好的抵抗力。
阿里和腾讯舰队对比
牛市梦想的熊市价值。因此，阿里的牛市可以获得比腾讯高得多的估值，而在熊市中，腾讯的估值将高于阿里。
阿里、腾讯谁将坐稳王座?
回到我讨论的核心——阿里和腾讯谁将坐在宝座上？或者换句话说，如果你想用钱投资，你选择谁？
评估互联网公司的价值，特别是对于像BAT这样的公司，取决于两个指标：一个是在短期到中期内将资源和投资转化为收入的能力，另一个是未来的公司。行业决定其地位的能力。前者是生存和发展的基础，后者是未来的想象空间。两者相互支持，是不可或缺的。
然后，用上述标准衡量阿里和腾讯，我认为：腾讯的优势在于前者——展示产品，短期盈利能力和强劲的增长方式;而阿里在后者方面的优势 - 传统电子商务业务在短期内面临上限，但其战略布局已经过去了10年，未来的想象力也是巨大的。
这两个人有自己的专业领域，说谁将坐在宝座上，说实话，我现在真的说不出来，但如果你想问我将投资哪家公司，我会选择两者，因为虽然阿里的估值很低，这也说明它已经跌到了这一点，它已经很便宜了，我想继续看阿里，我不会，而牛市将来阿里的梦想将继续前进;和腾讯的稳定风格我也喜欢它，喜欢它做的最终产品和稳定的股东回报。
两种价值、两个梦想、两家伟大的公司
无论如何，现在阿里和腾讯是中国两家伟大的公司。任何人坐在宝座上并不重要。他们所代表的两个价值观和两个梦想是中国转型期最需要的东西。
