发布时间：2022-4-27 分类： 电商动态
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文/蓝鲸TMT刘敏娟
自奇虎360宣布私有化以来，该国最大的互联网安全公司在资本市场受到了很多关注。几天前，360董事长周鸿祎在中国互联网安全大会上表示，360私有化退市进展顺利。但是，很难安抚投资者的心。仍然有投资者认为奇虎“骑老虎”，市场仍然怀疑360降低私有化的价格甚至放弃私有化。
早在今年6月17日，奇虎360宣布其董事会收到了周鸿祎的无约束力提案，该提案将与中信证券，红杉资本和华兴资本共同收购其所有已发行股份。报价为77美元。在内部邮件中，周鸿祎指出私有化的原因：360目前市值80亿美元并未完全反映360公司的价值; 360私有化不仅是资本运作，也是360进入新的发展阶段的重要推动力。
在周鸿祎看来，360的私有化与其他私有化不同。 360是中国最大的安防公司之一。随着国家越来越重视安全，360在返回A股后将能够更顺利地开展业务。方面和军事网络安全工作。
然而，在360宣布私有化之前和之后，中国股市遭遇了多次，而360股票价格也陷入了下跌趋势，导致投资者担心360私有化。总体评价可归纳为“骑虎”。在询问之后不难发现这种投资者的评价也是合乎逻辑的。
一、外部因素：A股暴跌之下，中概股回国之路曲折
从整体环境来看，2015年上半年，中国A股自去年以来继续飙升，直接导致上半年A股发行。完美世界，世纪嘉源，人人，世纪互联，博纳影业，奇虎360，莫莫，杭美传媒，中国信息科技等众多公司已宣布有意私有化。
然而，自今年下半年以来，中国的A股经历了近乎毁灭性的暴跌，从“528地震”开始，引发了几次“大地震”。从那以后，它已经扩散到全球市场，如美国股票和港股，包括360.中国的大多数股票都广泛参与，这可能是周鸿祎无法预测的。一般而言，中国股票回归国内A股市场的主要原因是股价较高且A股估值较高。然而，在股市崩盘下，公司的估值将不可避免地降低，而中国股市的回报将会出现异常。曲折。
可以毫不夸张地说，这相当于一个想要私有化甚至宣布私有化的中国股票的闷棍。接受私有化提议的公司可以选择暂停甚至停止私有化。甚至有一种更悲观的观点认为，中国概念股回归中国的道路已被切断。
鸿泰基金的创始合伙人，华泰联合证券的前董事长盛锡泰曾直言道，宣布私有化的公司已经“突然在山中死亡”，他们不得不撤退，因为他们有一个很难回来。库存很难发送，排队时间很长。
此外，应该指出的是，在美国市场之后进入A股市场也是一个相对复杂的项目，因为它包括既得利益和相互博弈的再分配。在美国市场的过程中，有必要关注如何拆除VIE结构，可能的争议和其他棘手的问题;在返回国家的过程中，它面临着高后门或排队等候的问题。一些分析师表示，美国私有化至少需要两年半的时间才能重新上市国内A股市场，这仍然充满曲折。
二、内部因素：360私有化溢价超44%，要约执行风险加大
从360自身情况看，360宣布私有化价格为77美元/股，其股价从宣布私有化前一天的66.05美元/股下跌至10月8日收盘时的53.42美元/股，私有化保费从16.58％上升至44.14％。然后问题来了。由于360收到非约束性私有化要约，因此并非强制性，这意味着出资者拥有较大的自治权选项。
如果启动360私有化要约的资本方继续维持原始价格收购，则会花费更多，并且暗示要约的风险增加。因此，一些投资者怀疑360可能会削减私有化价格甚至放弃私有化。
此前，国外媒体报道称周鸿祎与相关投资机构组建的私有化收购财团正在考虑降低此前购买价格总计90亿美元。在这方面，周鸿祎在晚上立即回复了他的微博，并指出这是谣言。
事实上，对于中国股票私有化，考虑到发行价与公司股价之间的差距，出资者希望降低价格并不奇怪。私有化降价意味着可以节省购买资金。但这也是一把双刃剑。如果一些买家对新的私有化价格不满意，他们可能拒绝执行要约甚至放弃购买，这将导致私有化失败。
具体到360，如果它降低了私有化的价格，它将有助于降低保费成本，但中小投资者不会买它，周鸿祎不愿意接受投资者的指责，并从他目前的立场，减少私有化的代价可能性不大。如果360放弃私有化，之前的成本将会丧失，而二级市场的股市表现将产生较大的负面影响，这显然更不愿意接受周鸿祎。
因此，总的来说，虽然目前的私有化进程由于内部和外部因素而陷入两难境地，但是降低价格还是放弃私有化并不是最佳选择。根据老周的脾气，他不愿意失去，然后，当我回来时，我会骑高马，瞧不起今天嘲笑我的所有人。 360私有化道路应该继续在粗糙中前进。至于360最终私有化的成功和成功，我们只能拭目以待。
